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中國網(wǎng)科技7月21日訊(記者 李婷) 謀求美股上市未果，七牛智能科技有限公司(下稱“七牛云”)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO。近日，音視頻服務(wù)商七牛云向港交所主板遞交招股書，申萬宏源、交銀國際為其聯(lián)席保薦人。

報(bào)告期內(nèi)七牛云的業(yè)績(jī)并不亮眼，主營業(yè)務(wù)MPaaS客單價(jià)減半，整體營收下滑，公司持續(xù)虧損。七牛云寄望于APaaS業(yè)務(wù)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但目前該業(yè)務(wù)營收占比不到兩成，能否助力公司在2025年實(shí)現(xiàn)盈利有待觀察。

(資料圖片)

2022年收入減少22%虧損加劇

七牛云由許式偉于2011年5月創(chuàng)立，公司早期專注于提供音視頻解決方案——MPaaS產(chǎn)品，旗下包括內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)QCDN、對(duì)象存儲(chǔ)平臺(tái)Kodo、互動(dòng)直播產(chǎn)品及智媒數(shù)據(jù)分析平臺(tái)Dora。2021年9月公司推出APaaS 解決方案，聚焦于社交娛樂、視頻營銷、視聯(lián)網(wǎng)、智能新媒體及元宇宙五大應(yīng)用場(chǎng)景。

報(bào)告期內(nèi)，公司營收并未延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，收入從2020年的10.9億元增加35%至2021年的14.7億元，2022年受到MPaaS產(chǎn)品收益減少影響，整體營收減少22%至11.5億元。

根據(jù)艾瑞咨詢，按2022年收入計(jì)算，七牛云是中國第三大音視頻PaaS 服務(wù)商，市場(chǎng)份額為5.7%。同時(shí)，公司以11.9%的市占率成為中國第二大音視頻APaaS服務(wù)商。

2020年、2021年及2022年，公司年度凈利潤分別為9941萬元、-2.2億元和-2.1億元。經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為2026萬元、1.4億元和1.5億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損率分別為2%、10%和13%。

七牛云稱，由于中國音視頻云服務(wù)市場(chǎng)(尤其是音視頻APaaS市場(chǎng))仍處于早期發(fā)展階段，并正在快速增長(zhǎng)，因此公司在戰(zhàn)略上優(yōu)先考慮擴(kuò)大及增加市場(chǎng)份額而非短期盈利，以在不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)中把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

主營業(yè)務(wù)MPaaS客單價(jià)減半

從營收結(jié)構(gòu)來看，MPaaS是公司的營收支柱，2020年和2021年MPaaS的營收占比超過九成，2022年該部分收入銳減36%，從13.4億元降至8.7億元，在整體營收中的比重滑落到76%。

報(bào)告期內(nèi)，雖然MPaaS的付費(fèi)客戶數(shù)量保持增長(zhǎng)，從6.2萬名擴(kuò)展到8.4萬名，但付費(fèi)客戶的平均貢獻(xiàn)2022年接近腰斬，下降到1萬元。

七牛云稱，主要是由于中小型客戶增加，包括個(gè)人開發(fā)者。此外，部分MPaaS客戶縮減支出，尤其是一位手游大客戶。招股書顯示，該客戶在2020年和2021年均為公司第一大客戶，貢獻(xiàn)了1.1億元、1.7億元營收，占比超過10%，2022年大幅縮水至6145萬元。

外部市場(chǎng)環(huán)境趨于復(fù)雜，勁敵環(huán)伺，公司MPaaS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受阻。2020年爆發(fā)COVID-19疫情后，數(shù)字化需求激增的同時(shí)云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，七牛云的生存空間遭到擠占，客戶對(duì)Kodo產(chǎn)品的需求下降。此外，七牛云縮減了與硬件有關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)模，也是收入減少的一部分原因。

APaaS呈現(xiàn)異軍突起之勢(shì)，收入從2021年的2490萬元增長(zhǎng)至2021年的1.9億元，營收占比從2%提升至17%。其中社交娛樂和視頻營銷場(chǎng)景收入增長(zhǎng)迅猛，美篇、糖豆、唱吧、金山辦公是重要客戶。2022年，七牛云擁有1967名APaaS付費(fèi)客戶，客單價(jià)為9.9萬元。七牛云介紹，APaaS客戶傾向基于場(chǎng)景需求購買解決方案，公司提供整包服務(wù)及低代碼平臺(tái)等增值服務(wù)。

即便毛利率更高的APaaS收入占比提升，也未驅(qū)動(dòng)七牛云整體毛利率增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率從22%降至20%。

連續(xù)兩年經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)

營收利潤增長(zhǎng)乏力的同時(shí)，七牛云成本壓力居高不下。營銷費(fèi)用在期間費(fèi)用中占比最大，2020年至2022年分別花費(fèi)1.1億元、1.9億元和1.5億元，分別占同期收益的10%、13%及13%。研發(fā)成本分別約為9605萬元、1.4億元和1.3億元，營收占比分別為9%、10%和11%。

事實(shí)上2022年公司已經(jīng)通過裁員節(jié)流，營銷和研發(fā)團(tuán)隊(duì)分別減少104名和78名人員，全體員工規(guī)模減少193名至438名。

公司受困于盈利難題，經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流連續(xù)兩年告負(fù)。報(bào)告期內(nèi)分別為1億元、-9149萬元和-7134萬元。截至2022年，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物剩余1.9億元。

回溯七牛云發(fā)展史，其在一級(jí)市場(chǎng)頗受歡迎，于創(chuàng)立第二年的2012年便獲得經(jīng)緯創(chuàng)投100萬美元投資，此后8年內(nèi)引入了淘寶中國、云鋒基金、國調(diào)基金、啟明創(chuàng)投、張江高科等機(jī)構(gòu)和公司，一共完成6輪9次融資。各輪投資人悉數(shù)擁有可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股權(quán)益。截至2023年4月，七牛云流動(dòng)負(fù)債凈額高達(dá)30.3億元，其中可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股為30億元。

公司最后一次F-1融資于2020年完成。七牛云原本有望最早于2021年在美國上市。2021年4月底，其向美國SEC遞交招股書，擬在美國納斯達(dá)克上市。但因資本市場(chǎng)情況不利，2022年9月七牛云自愿撤回美國上市申請(qǐng)。

值得注意的是，早期投資人未等到公司上市，便急于出售七牛云部分股權(quán)。2017年7月，兩名第三方投資者從A、B、C系列優(yōu)先股持有人購買了2636萬股優(yōu)先股。

IPO前，許式偉持股17.96%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁呂桂華持股5.88%。淘寶中國、云鋒基金分別持有七牛云17.69%和12.44%的股份，系公司前兩大外部投資方。

七牛云預(yù)計(jì)2023 年及2024 年經(jīng)調(diào)整凈虧損將逐漸減少，將于2025年實(shí)現(xiàn)盈利。公司提出通過三大措施實(shí)現(xiàn)降本增效：專注于APaaS業(yè)務(wù)及深化用戶參與，有效管理成本及費(fèi)用及擴(kuò)大客戶群。