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近期，可轉(zhuǎn)債指數(shù)在前期調(diào)整后有所回穩(wěn)。不過，三季度以來可轉(zhuǎn)債行情不盡如人意，已經(jīng)讓不少債基回吐了前期漲幅。乍暖還寒時(shí)候，四季度是該積極參與還是觀望回避?

(資料圖)

對(duì)此，基金機(jī)構(gòu)表示，可轉(zhuǎn)債指數(shù)在一季度強(qiáng)勢(shì)走高，二季度陷入“U型”寬幅震蕩，自8月以來加速下滑。不過，與A股走勢(shì)類似，可轉(zhuǎn)債指數(shù)在近期得到一定提振，可轉(zhuǎn)債將在逐漸筑底過程中凸顯配置性價(jià)比。

可轉(zhuǎn)債指數(shù)回暖

同花順數(shù)據(jù)顯示，10月9日，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅走軟，早盤下滑后迅速拉升。

拉長(zhǎng)時(shí)間來看，可轉(zhuǎn)債指數(shù)近期不斷回暖。這樣的“暖意”，來之不易。數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)此前自8月初的高點(diǎn)開始走軟。南華基金固收投資總監(jiān)何林澤表示，8月以來可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，一方面跟權(quán)益市場(chǎng)整體表現(xiàn)較弱有關(guān);另一方面，由于債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，部分債基為了提前應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的贖回壓力，也對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)帶來一定的拋壓。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示，從行業(yè)角度而言，由于成長(zhǎng)類行業(yè)的可轉(zhuǎn)債溢價(jià)往往高于順周期和價(jià)值類，因此使得前者成為8月以來遭遇調(diào)整的“重災(zāi)區(qū)”。而可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在反復(fù)筑底中逐漸凸顯配置性價(jià)比，伴隨權(quán)益市場(chǎng)開啟震蕩上行趨勢(shì)，也將為可轉(zhuǎn)債帶來反彈效應(yīng)，這是近期市場(chǎng)回暖的主要因素之一。

部分債基回吐漲幅

三季度以來，可轉(zhuǎn)債指數(shù)震蕩下行，讓部分債基回吐了上半年漲幅，甚至有一些產(chǎn)品僅用一個(gè)多月時(shí)間就將“年中成績(jī)”盡數(shù)“抹零”。反觀上半年，債券型基金行情走勢(shì)亮眼，超九成產(chǎn)品累計(jì)回報(bào)收正。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，有20多只債基(A/C份額未合并)自7月以來累計(jì)下跌超5%，其中銀華可轉(zhuǎn)債、華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、金鷹元豐、華寶增強(qiáng)收益等多只產(chǎn)品均下跌超8%，這些產(chǎn)品在上半年的漲幅普遍在5%左右。與此同時(shí)，也有部分債基“幸免于難”，例如今年以來業(yè)績(jī)位居債基前列的工銀可轉(zhuǎn)債、天弘穩(wěn)利、興全恒鑫等產(chǎn)品三季度以來凈值走勢(shì)整體保持穩(wěn)健。

排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升表示，三季度債市、股市波動(dòng)較大，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值整體下跌，大量炒作可轉(zhuǎn)債的資金選擇獲利止盈，“雙高”可轉(zhuǎn)債泡沫破裂開啟價(jià)值回歸。

等待市場(chǎng)情緒恢復(fù)

經(jīng)過三季度的調(diào)整后，Wind數(shù)據(jù)顯示，近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體中位數(shù)回到120元附近，市場(chǎng)人士稱，可轉(zhuǎn)債整體估值水平并不算便宜，但下行空間有限。

此外，基金機(jī)構(gòu)提示，盡管可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)經(jīng)歷寬幅震蕩調(diào)整，但是波動(dòng)幅度明顯小于很多股指。“進(jìn)可攻，退可守”的可轉(zhuǎn)債不僅可以賺取股票上漲的收益，同時(shí)還能享受一些特殊的制度優(yōu)勢(shì)。債基適度配置可轉(zhuǎn)債，雖然凈值偶爾會(huì)經(jīng)歷一些波動(dòng)，但是長(zhǎng)期來看可以為客戶帶來更好的收益。

姚旭升也表示，投資者四季度可重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后市場(chǎng)信心修復(fù)的持續(xù)性。從技術(shù)面指標(biāo)來看，可轉(zhuǎn)債的估值已被壓縮得較為充分，底部信號(hào)顯現(xiàn)。建議適當(dāng)配置高股息、基本面較好以及有向上彈性的可轉(zhuǎn)債品種，等待市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步恢復(fù)。