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 “科創(chuàng)板八條”落地實(shí)施一周年以來，伴隨著配套政策的落地和改革的持續(xù)推進(jìn)，科創(chuàng)板市場(chǎng)正在成為推動(dòng)中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要?jiǎng)?chuàng)新引擎和平臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士指出，未來要進(jìn)一步提高市場(chǎng)的包容性，將科創(chuàng)板打造成為服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的資本市場(chǎng)高地。

  2024年6月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革　服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（即“科創(chuàng)板八條”），主要內(nèi)容包括強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位、開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度、更大力度支持并購(gòu)重組等，旨在充分發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

  “‘科創(chuàng)板八條’實(shí)施一年來，具有四大成效。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示，一是強(qiáng)化“硬科技”定位，包容性提升。未盈利、特殊股權(quán)架構(gòu)等“硬科技”企業(yè)能夠開展IPO，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)也已落地，科創(chuàng)債發(fā)行“綠色通道”初顯成效。二是并購(gòu)重組活力顯著增強(qiáng)，2025年科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組數(shù)量已超2024年全年。三是研發(fā)投入增大與成果轉(zhuǎn)化加速。四是市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，超八成科創(chuàng)板公司發(fā)布“提質(zhì)增效重回報(bào)”方案。

  前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也對(duì)記者表示，過去一年來，科創(chuàng)板支持了一批科技創(chuàng)新企業(yè)上市，這些企業(yè)代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型方向，“科創(chuàng)板八條”取得了較好的成果。

  來自上交所的數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)達(dá)到了588家，總市值達(dá)到6.80萬億元，接近7萬億元。“科創(chuàng)板八條”實(shí)施一年來，市場(chǎng)“硬科技”成色更加突出。根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，科創(chuàng)板2024年全年研發(fā)投入總額達(dá)到1680.78億元，超過凈利潤(rùn)的2.5倍，同比增長(zhǎng)6.4%，最近3年復(fù)合增速達(dá)10.7%?？苿?chuàng)板研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例中位數(shù)達(dá)12.6%，持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊，其中107家公司連續(xù)3年研發(fā)強(qiáng)度超20%。截至2024年末，科創(chuàng)板已匯聚研發(fā)人員24萬人，研發(fā)人員占員工總數(shù)比例近3成。數(shù)據(jù)還顯示，截至目前，科創(chuàng)板已有包括中芯國(guó)際、海光信息等千億級(jí)市值上市公司9家，且主要集中在電子核心產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。

  與此同時(shí)，科創(chuàng)板市場(chǎng)的并購(gòu)重組也日趨活躍。稍早之前，科創(chuàng)板公司海光信息公布了換股吸收合并中科曙光的方案，本次換股吸收合并中，海光信息擬購(gòu)買資產(chǎn)的交易金額為換股吸收合并中科曙光的成交金額，為1159.67億元。海光信息稱，本次并購(gòu)以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性，以龍頭企業(yè)帶動(dòng)加速算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境構(gòu)建，提升與國(guó)際龍頭企業(yè)的同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)能力，助力我國(guó)算力產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

  海光信息的吸收合并案例是科創(chuàng)板并購(gòu)重組浪潮涌動(dòng)的一個(gè)縮影。數(shù)據(jù)顯示，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板市場(chǎng)新增披露產(chǎn)業(yè)并購(gòu)超100單，并購(gòu)交易的資產(chǎn)評(píng)估、交易定價(jià)、業(yè)績(jī)承諾日趨市場(chǎng)化、多元化，上市公司積極運(yùn)用定向可轉(zhuǎn)債、定增募資、并購(gòu)貸款、并購(gòu)基金等實(shí)施并購(gòu)。在配套制度方面，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了“并購(gòu)六條”，明確支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。今年5月，修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》也正式發(fā)布施行，提高對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度。

  展望未來，科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新的功能有望得到進(jìn)一步發(fā)揮。證監(jiān)會(huì)主席吳清此前表示，近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，同時(shí)盡快推動(dòng)典型案例落地。

  田利輝認(rèn)為，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的推動(dòng)作用，需要優(yōu)化制度供給、豐富金融工具和強(qiáng)化國(guó)際協(xié)同。一是要完善“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化未盈利企業(yè)估值規(guī)則；探索分層監(jiān)管機(jī)制，區(qū)分成長(zhǎng)型與成熟型科創(chuàng)企業(yè)的監(jiān)管強(qiáng)度，提升制度包容性。二是加速科創(chuàng)芯片、人工智能等主題ETF擴(kuò)容，推動(dòng)科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺(tái)；創(chuàng)新股權(quán)激勵(lì)工具，平衡高研發(fā)企業(yè)分紅與投入需求；試點(diǎn)“雙語業(yè)績(jī)說明會(huì)”，吸引境外資本參與。三是推動(dòng)“H+A”雙重上市政策落地，打通港股與A股跨境融資通道；擴(kuò)大滬港通、深港通標(biāo)的范圍，引入更多境外長(zhǎng)期資金；探索與國(guó)際交易所合作，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，提升科創(chuàng)板全球資源配置能力。

  “‘科創(chuàng)板八條’通過制度創(chuàng)新激活了‘硬科技’企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力，未來需以‘精準(zhǔn)適配+開放協(xié)同’為路徑，持續(xù)打造服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的資本市場(chǎng)高地。”他說。