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2023年6月16日南礦集團(tuán)(001360)發(fā)布公告稱公司于2023年6月14日召開分析師會(huì)議，首創(chuàng)證券焦俊凱、金信基金譚智汨、上海紫閣投資王振生、華曦資本潘振華、平安證券李峰、鄭州智子投資李瑩瑩、冰河資產(chǎn)劉春茂、鴻運(yùn)私募基金張弼臣、華潤元大基金哈含章、鯤鵬恒隆投資彭飛虹、寶新資產(chǎn)閆鳴、嘉實(shí)基金李大炎、華泰保興基金李昱奇、景順長城基金、橫琴人壽保險(xiǎn)郭雅綺、尚誠資產(chǎn)黃向前、青島金光紫金創(chuàng)業(yè)投資雷靜、工銀國際吳亞雯、長江資管姚遠(yuǎn)、堅(jiān)果投資姚鐵睿、蘇州龍遠(yuǎn)投資李聲農(nóng)、深圳中天匯富基金許高飛、人保養(yǎng)老賀寶華、北信瑞豐基金王忠波、貝萊德投資(上海)唐華、諾安基金李順帆 黃友文、橡果資產(chǎn)魏鑫、淳厚基金顧偉、拓璞基金張曉、建信基金李若蘭、理成資產(chǎn)孫興華參與。

具體內(nèi)容如下：

問：公司 2019 年—2022 年上半年產(chǎn)量每年都高于銷量，產(chǎn)銷差異原因是什么？

(資料圖片僅供參考)

答：產(chǎn)量是指產(chǎn)成品完工入庫的數(shù)量，銷量是指在客戶安裝調(diào)試驗(yàn)收完成后確認(rèn)收入的數(shù)量。公司的產(chǎn)品屬于重型裝備產(chǎn)品，屬于按訂單生產(chǎn)，從生產(chǎn)到確認(rèn)收入需要一個(gè)周期，存在跨年情形。在手訂單逐年增加，特別是2021年在手訂單大幅增加?？紤]到交期，年末會(huì)進(jìn)行備貨，造成了設(shè)備銷量低于產(chǎn)量。

問：公司季節(jié)性波動(dòng)較大的原因？

答：一般來說一季度占比較低，一是春節(jié)期間通常為傳統(tǒng)的淡季，客戶設(shè)備采購需求減少，二是氣候寒冷的時(shí)候設(shè)備安裝以及砂石骨料生產(chǎn)受到影響。另外，公司客戶大部分為大型央企國企和上市公司，他們一般年初制定預(yù)算采購和計(jì)劃，下半年或年末加快驗(yàn)收和結(jié)算流程，通常來說第四季度承擔(dān)較多的調(diào)試安裝的工作。

問：金屬礦山破碎篩分設(shè)備市場規(guī)模如何？

答：金屬礦山破碎篩分設(shè)備市場規(guī)模不太好測算，分為國外和國內(nèi)市場。金屬礦山的品位也影響設(shè)備規(guī)模，比如含鐵量較低的鐵礦，產(chǎn)出一定量的鐵精粉，需要研磨更多的原礦，需要更多的設(shè)備。國內(nèi)目前絕大多數(shù)是低品位礦山，大概只有5%—10%。公司測算設(shè)備規(guī)模的時(shí)候，先看國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量，然后除以品位，算出來需要研磨的原礦開采量，進(jìn)而計(jì)算設(shè)備規(guī)模，但只能估算。金屬礦山除了鐵礦還有金礦、銅礦、錳礦、錫礦等。不同品類礦山不太好推算。整體來看，金屬礦山市場規(guī)模比砂石骨料可能要小一點(diǎn)，但集中度會(huì)比砂石礦山高很多，因?yàn)榻饘俚V山對(duì)破碎設(shè)備的要求高很多。

問：去年下游砂石骨料行業(yè)下行，公司收入逆勢(shì)增長的原因？

答：一是金屬礦山的國產(chǎn)化替代，國產(chǎn)化率的增長趨勢(shì)進(jìn)一步增加了國產(chǎn)化破碎篩分設(shè)備市場規(guī)模；二是客戶群，公司大部分客戶為大型央企、國企和上市公司，隨著行業(yè)集中度提高，將使得市場份額進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，未來的砂石骨料主要以央企和地方國企為主；三是除了主機(jī)外，公司已經(jīng)在向“制造+服務(wù)”轉(zhuǎn)型，包括募投項(xiàng)目建設(shè)后，加大后市場服務(wù)，巨大的存量市場帶動(dòng)了后市場業(yè)務(wù)板塊的迅速發(fā)展；四是國家產(chǎn)業(yè)政策支持與固定資產(chǎn)開發(fā)投資穩(wěn)定增長。

問：公司如何開拓維護(hù)央企客戶？公司設(shè)備占比有多少？其他同行業(yè)上市公司沒有這些客戶的原因？

答：公司從1994年接觸三峽工程項(xiàng)目開始，占據(jù)三峽工程80%以上的篩分設(shè)備份額，擁有較高的信賴和口碑。在國產(chǎn)替代和國內(nèi)大循環(huán)背景下，央企都在加大國產(chǎn)化設(shè)備力度。受行業(yè)信息保密影響，公司的設(shè)備占比很難統(tǒng)計(jì)。同行業(yè)上市公司有各自特色，客戶切入點(diǎn)不一樣。公司從進(jìn)入三峽工程項(xiàng)目開始一直圍繞國家重點(diǎn)項(xiàng)目，圍繞央企國企客戶服務(wù)，進(jìn)入國央企供應(yīng)鏈。

問：大型集成設(shè)備的銷量和單價(jià)波動(dòng)較大的原因？

答：大型集成設(shè)備包含三類成套生產(chǎn)線，制砂樓，移動(dòng)破碎站。這三類設(shè)備差異性較大，成套生產(chǎn)線價(jià)值可能上億元，制砂樓價(jià)值100萬至3,000萬元不等，移動(dòng)破碎站單機(jī)價(jià)格在100萬至300萬元不等，所以從報(bào)表上體現(xiàn)的單價(jià)波動(dòng)較大。

問：2022年破碎和篩分設(shè)備的毛利率下降比較明顯的原因？

答：主要是兩方面，第一是原材料，2021年大宗物資價(jià)格漲幅比較大，像鋼材、銅都漲的比較多，但是公司毛利率的下降幅度還是遠(yuǎn)小于材料上漲幅度，同時(shí)公司也采取了相應(yīng)的措施，就是通過公司的上游和下游，包括公司自身進(jìn)行供應(yīng)鏈整合，共同把上漲因素消化。第二個(gè)是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，前兩年公司大型成套設(shè)備業(yè)務(wù)占比不斷的增長，公司將此列為一個(gè)發(fā)展的重點(diǎn)，因?yàn)樗鼤?huì)很好的帶動(dòng)公司的整個(gè)生產(chǎn)運(yùn)營，帶動(dòng)整個(gè)的后市場。由于這一塊的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，有一部分是外購的材料和輔助設(shè)備，相對(duì)來說可能總體的毛利率就會(huì)偏低一些，因此也拉低了公司的綜合毛利。

問：募投項(xiàng)目的相關(guān)情況？

答：一是高性能智能破碎機(jī)關(guān)鍵配套件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，解決公司的耗材件問題。目前，公司正處于由傳統(tǒng)裝備制造企業(yè)向“裝備制造+服務(wù)”企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，本次募投項(xiàng)目實(shí)施后，公司生產(chǎn)的高性能配件，將為公司開展后市場服務(wù)提供較強(qiáng)的支撐作用，對(duì)于著力打造南礦集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈智能制造、后市場服務(wù)發(fā)展生態(tài)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。該項(xiàng)目在上市前作為南昌重點(diǎn)項(xiàng)目已經(jīng)開工。目前正在穩(wěn)步推進(jìn)過程中。二是南昌礦機(jī)集團(tuán)股份有限公司智能化改造建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目里面的模塊比較多，包括核心的ERP系統(tǒng)升級(jí)，現(xiàn)有廠區(qū)重新調(diào)整等，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將每年新增1,000臺(tái)左右的破碎、篩分設(shè)備的生產(chǎn)能力。三是綜合科技大樓建設(shè)與智能運(yùn)維平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，目前有2,000萬募投資金投入計(jì)劃，目前該項(xiàng)目正常規(guī)劃中。

問：公司是否有業(yè)績指引？

答：公司于2021年制定了十四五的規(guī)劃，產(chǎn)值目標(biāo)和銷售目標(biāo)很清晰，有詳細(xì)的規(guī)劃和考核，針對(duì)每個(gè)年度和部門，具體請(qǐng)關(guān)注公司披露的公告信息。

南礦集團(tuán)(001360)主營業(yè)務(wù)：砂石骨料和金屬礦山相關(guān)的破碎、篩分設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及后市場服務(wù)。

南礦集團(tuán)2023一季報(bào)顯示，公司主營收入1.6億元，同比上升20.98%；歸母凈利潤1474.9萬元，同比上升7.3%；扣非凈利潤1361.98萬元，同比上升20.67%；負(fù)債率55.89%，投資收益-36.12萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用156.5萬元，毛利率37.9%。

該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出3.81萬，融資余額減少；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，南礦集團(tuán)(001360)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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