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管理層收購的定義指的是什么內容?

經(jīng)濟學者給MBO的定義是，目標公司的管理者與經(jīng)理層利用所融資本對公司股份的購買，以實現(xiàn)對公司所有權結構、控制權結構和資產(chǎn)結構的改變，實現(xiàn)管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導重組公司，進而獲得產(chǎn)權預期收益的一種收購行為。由于管理層收購在激勵內部人員積極、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用，因而它成為20世紀70-80年代流行于歐美國的一種企業(yè)收購方式。對中國企業(yè)而言，MBO最大的魅力在于能理清企業(yè)產(chǎn)權，實現(xiàn)所有者回歸，建立企業(yè)的長期激勵機制，這是中國MBO最具鮮明的特色。

從目前來看，國內進行MBO的作用具體表現(xiàn)在四個方面：一是解決國有企業(yè)“所有者缺位”問題，促進國企產(chǎn)權體制改革;二是解決民營企業(yè)帶“紅帽子”的歷史遺留問題，實現(xiàn)企業(yè)向真正的所有者“回歸”，恢復民營企業(yè)的產(chǎn)權真實面目，從而為民營企業(yè)的長遠發(fā)展掃除產(chǎn)權障礙：三是幫助國有資本從競爭行業(yè)中逐步退出;四是激勵和約束企業(yè)經(jīng)營者的管理，減少代理成本。由此可見，MBO被賦予了很高的期望，然而，從國內外的MBO實踐中都可以看出，MBO并非適合所有的企業(yè)。實施MBO的企業(yè)至少要具備三個條件;首先，企業(yè)要有一定的管理效率空間;其次，企業(yè)處于競爭較強的行業(yè)，如家電和一些成長較好的高科技企業(yè);第三點是企業(yè)要讓人民讓國受益，才是關鍵之所在。

所謂管理層收購(Management Buy-Outs，即MBO)是指：公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司的一種行為,從而引起公司所有權、控制權、剩余索取權、資產(chǎn)等變化,以改變公司所有制結構。通過收購使企業(yè)的經(jīng)營者變成了企業(yè)的所有者。由于管理層收購在激勵內部人員積極、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用，因而它成為20世紀70-80年代流行于歐美國的一種企業(yè)收購方式。國際上對管理層收購目標公司設立的條件是：企業(yè)具有比較強且穩(wěn)定的現(xiàn)金流生產(chǎn)能力，企業(yè)經(jīng)營管理層在企業(yè)管理崗位上工作年限較長、經(jīng)驗豐富，企業(yè)債務比較低，企業(yè)具有較大的成本下降、提高經(jīng)營利潤的潛力空間和能力。

管理層收購的特點有什么?

1、MBO的主要投者是目標公司的經(jīng)理和管理人員，他們往往對本公司非常了解，并有很強的經(jīng)營管理能力。通過MBO，他們的身份由單一的經(jīng)營者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營者合一的雙重身份。

2、MBO主要通過借貸融資來完成的，因此，MBO的財務由優(yōu)先債(先償債務)、次級債(后償債務)與股權三者構成。目標公司存在潛在的管理效率提升空間。管理層是公司全方位信息的擁有者，公司只有在具有良好的經(jīng)濟效益和經(jīng)營潛力的情況下，才會成為管理層的收購目標。

3、通常發(fā)生在擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的成熟行業(yè)。MBO屬于杠桿收購，管理層必須首先進行債務融資，然后再用被收購企業(yè)的現(xiàn)金流量來償還債務。成熟企業(yè)一般現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定，有利于收購順利實施。

優(yōu)點

第一，避開了相關法律對諸多問題特別是股來源的限制，使持股方案能順利實施;

第二，管理層和其他員工自己出資認購公司股份，既能保證激勵，又能保證約束;

第三，轉讓的法人股，相對成本較低;

第四，以協(xié)議方式進行轉讓，價格高于公司每股凈資產(chǎn)，容易獲得國資管理部門的許可。

缺點

通常會存在國企老總把國財產(chǎn)變成私人財產(chǎn)的嫌疑;國企實行MBO，若監(jiān)管不利會使國有資產(chǎn)流失