在理性預(yù)期條件下不會發(fā)生“泡沫”的根據(jù)是什么？股市泡沫產(chǎn)生的原因是什么？
在理性預(yù)期條件下不會發(fā)生“泡沫”的根據(jù)是什么?
(1)從投資者逐利行為來考察。股票將按持有者所獲得的回報來定價，假設(shè)經(jīng)濟(jì)中最終的交易時期為T，那么在T-1期經(jīng)濟(jì)主體不會以高于在T期股票收益貼現(xiàn)值的價格來購買股票，因?yàn)槿绻@樣做就會遭受損失。因此在T一三期泡沫不可能存在，類似地，通過后向送推(backwardinduction)會得出泡沫不可能在整個時期的任何一個時點(diǎn)存在;
(2)一時期的股票價格上升可能會使投資者心動，可是考慮到經(jīng)濟(jì)社會中，財富是有限的，從而總有一個時點(diǎn)，在那時為了支持泡沫所必須的股票實(shí)際價格將會超過經(jīng)濟(jì)的總財富，無疑在哪個時刻，泡沫必將破滅，從而在那個時點(diǎn)以前的時點(diǎn)，沒有一個交易者愿意去購買股票，再次通過后向遞推判定泡沫不可能出現(xiàn);
(3)參與股票買賣的交易者的數(shù)量終究是有限的，盡管會有高風(fēng)險可以由高回報來補(bǔ)償?shù)恼T惑，可是只要其中有著“風(fēng)險厭惡型”的參與者，那就會產(chǎn)生連鎖影響。使得這種“游戲”進(jìn)行不下去，從而有限交易數(shù)量條件下作后向遞推分析也得出“泡沫”不會產(chǎn)生的判斷。顯然，這些分析的前提條件是股市投資者由理性投資主體所組成，當(dāng)股票市場上的投資主體中有一部分乃至大部分是非理性的時候，出現(xiàn)股價泡沫就又當(dāng)別論了。
股市泡沫產(chǎn)生的原因是什么?
一般的看法是，一種或一系列資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價，開始的價格上漲會使人們產(chǎn)生還要漲價的預(yù)期，于是又吸引了新的買主。這些人一般只是想通過買賣牟取利潤，而對這些資產(chǎn)本身的使用和產(chǎn)生贏利的能力不感興趣。漲價之后便是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)，接著就是價格的暴跌，最后以金融危機(jī)告終。對泡沫的定義，理論界尚未達(dá)成一致的意見，對它是否可能發(fā)生，也沒有一致的看法。何為泡沫，目前來說還沒有較為明確的數(shù)量化標(biāo)準(zhǔn)。
標(biāo)簽： 股市泡沫 預(yù)期條件 經(jīng)濟(jì)交易 股票價
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