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前不久，瑞幸和星巴克相繼發(fā)布了最新季度的業(yè)績報(bào)告。

(相關(guān)資料圖)

數(shù)據(jù)顯示，瑞幸二季度總收入達(dá)62億元，同比增長88%。同一時(shí)期，星巴克中國總收入為59億元，同比增速為51%。成立僅5年的本土咖啡連鎖品牌，首次在單季度收入上超過進(jìn)入中國24年的世界咖啡巨頭。

值得注意的是，瑞幸的門店數(shù)量進(jìn)一步“碾壓”星巴克中國。在剛剛過去的第二季度，瑞幸平均每個(gè)月開店近500家、每天開店近16家，總門店數(shù)更是達(dá)到了10836家門店，星巴克中國新增門店數(shù)雖超過前兩個(gè)季度的總和，但平均每個(gè)月開店只有80家，僅有瑞幸開店速度的六分之一，總門店數(shù)也僅有6480家，比瑞幸少了4300多家。

而在兩年前，因財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，瑞幸被美國證券交易委員會（SEC）強(qiáng)制退市。彼時(shí)，瑞幸的市值僅剩10.55億美元，市值蒸發(fā)超過80%。如今，隨著瑞幸咖啡業(yè)績的不斷改善，瑞幸粉單顯示的市值已經(jīng)超過85億美元，全面超越之前的*市值（60億美元）。

圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

瑞幸上市，乃至二次崛起的背后，都少不了幕后金主爸爸——大鉦資本董事長、CEO黎輝的大力支持，而他也成為瑞幸涅槃重生后*的贏家。

綁定陸正耀，凈賺超2億美元

黎輝為人十分低調(diào)，甚至一度在妻子曾子墨（鳳凰衛(wèi)視主持人）的光環(huán)之下。

實(shí)際上，黎輝的出身并不普通，其父黎原曾任蘭州軍區(qū)副司令員，但軍人家庭出身的黎輝卻不曾追隨父親的腳步，而是選擇了另一個(gè)不見硝煙的戰(zhàn)場——金融投資。

1994年，黎輝獲得耶魯大學(xué)MBA學(xué)位，隨后進(jìn)入摩根士丹利工作，與后來的夫人曾子墨結(jié)識。在摩根士丹利，黎輝負(fù)責(zé)北京大唐（4.6億美元）和北京控股（2.8億美元）的上市、廣深高速公路（6億美元）和京域高速公路（2.9億美元）等項(xiàng)目，后來還負(fù)責(zé)了亞信（1.4億美元）及新浪（0.8億美元）在美國納斯達(dá)克市場上市，分別開辟了中國高科技公司及互聯(lián)網(wǎng)公司在納斯達(dá)克上市的先河。

2000年，黎輝和曾子墨雙雙從摩根士丹利離職。曾子墨加入鳳凰衛(wèi)視，后來成為鳳凰衛(wèi)視知性女主持人，而黎輝則在高盛工作一年后加入華平投資，并成為華平投資亞太區(qū)負(fù)責(zé)人。

在黎輝主導(dǎo)下，華平投資積極擁抱中國的新經(jīng)濟(jì)市場。到了2016年，中國已經(jīng)成為華平投資最重要的市場，投資份額占到華平全球基金的近30%。

在黎輝時(shí)代，華平投資投出了神州租車、紅星美凱龍、銀泰百貨、孩子王、美中宜和、泰邦生物、魔方公寓等知名企業(yè)。黎輝最被外界稱道的是對神州租車的“逆風(fēng)投資”。

2010年，在汽車后服務(wù)市場觀察了兩年后，黎輝找到陸正耀，準(zhǔn)備投資神州租車。但當(dāng)時(shí)，看中神州租車的還有劉二海的聯(lián)想投資，條件也更加優(yōu)厚：2億元股權(quán)投資加10億元債權(quán)授信。

當(dāng)陸正耀左右為難時(shí)，黎輝坦誠地告訴陸正耀，債權(quán)融資支持對神州非常重要，而華平?jīng)]辦法給，所以應(yīng)該選聯(lián)想。雖然投資沒達(dá)成，但黎輝卻贏得了陸正耀的信賴。

2012年，神州租車準(zhǔn)備在美國上市，但當(dāng)時(shí)中概股在美國市場遭遇重創(chuàng)，神州租車路演遇冷。黎輝再次伸出援手，向神州租車投資2億美元，并力推神州租車收購整合全球租車?yán)洗蠛掌澰谥袊臉I(yè)務(wù)。

2014年神州租車成功登陸港交所，華平投資從中獲益頗豐。2015年，黎輝代表華平投資減持了7.09%的股票，賣了3.96億美元，減去2億美元的投資本金，凈賺1.96億美元。并且，減持之后，華平依然持有神州租車11.08%的股票。

瑞幸上市，套現(xiàn)2.3億美元

神州租車的成功退出，不僅讓黎輝“大賺特賺”，也讓黎輝與神州系抱團(tuán)“狂飆”。一位和陸正耀有過多次合作的投資人曾表示：“很多人都號稱和陸正耀走得很近，但和陸正耀真正走得近的投資人，只有黎輝一個(gè)。”

2015年，減持神州租車后，華平資本就曾參與神州專車的2.5億美元A輪投資。2016年，黎輝從華平離職后加盟神州優(yōu)車，甚至還成為了神州優(yōu)車副董事長，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略和資本運(yùn)轉(zhuǎn)。

據(jù)悉，黎輝剛加入神州優(yōu)車時(shí)，就和陸正耀、錢治亞討論過咖啡的想法。2017年，黎輝創(chuàng)辦了大鉦資本，主要關(guān)注消費(fèi)、服務(wù)及醫(yī)療行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的投資機(jī)會。瑞幸咖啡是大鉦資本投的*個(gè)項(xiàng)目。

圖片來源：瑞幸官網(wǎng)

在接受外部采訪時(shí)，黎輝都是以“我們”來稱呼瑞幸咖啡。黎輝表示，“大鉦首先是瑞幸*的外部機(jī)構(gòu)投資人。A、B輪我們都是領(lǐng)投。但我的參與確實(shí)比融資更早。除了資本，包括在戰(zhàn)略上，應(yīng)該說我們都是一個(gè)深度合作伙伴，甚至可以說是這家公司最早的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員。”

公開資料顯示，2018年7月，大鉦資本領(lǐng)投瑞幸A輪融資2億美元（約合人民幣14.13億元），其中大鉦資本投資1億美元（約合人民幣7.07億元）。2018年12月，大鉦資本又和愉悅資本領(lǐng)投瑞幸B輪融資2億美元（約合人民幣14.13億元），其中大鉦資本投資8000萬美元（約合人民幣5.65億元）。兩輪融資后，瑞幸的估值成功被哄抬到了22億美元（約合人民幣155億元）。

實(shí)際上，瑞幸是陸正耀、黎輝、劉二海等人攢的一個(gè)資本局：陸正耀主要負(fù)責(zé)內(nèi)部管理，黎輝和劉二海則負(fù)責(zé)對外資本運(yùn)作，分工十分明確。

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)“給力”，加上雄厚的資本加持，瑞幸門店數(shù)量狂飆突進(jìn)。2018年3月底，瑞幸僅有290家線下店鋪，到了2019年3月已增至2370家，一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了超過700%的增長率。

并且，陸正耀和黎輝等人都有著豐富的赴美上市經(jīng)驗(yàn)，推動瑞幸在成立僅僅20個(gè)月后成功登陸納斯達(dá)克。據(jù)招股書，陸正耀持股30.53%為*股東，創(chuàng)始人錢治亞占股19.68%，黎輝代表大鉦資本、劉二海代表愉悅資本分別持有11.9%和6.75%的股份。

圖片來源：wind

大鉦資本打贏了首戰(zhàn)，黎輝也賺翻了。2020年1月，瑞幸咖啡在股價(jià)高點(diǎn)時(shí)通過發(fā)行新股和可轉(zhuǎn)換債券再融資9億美元，大鉦資本以42美元/ADS的高價(jià)減持套現(xiàn)了2.3億美元，不僅收回了前期投資（1.8億美元）并大幅盈利。

實(shí)控瑞幸，身家超10億美元

財(cái)務(wù)造假事件后，瑞幸股價(jià)暴跌，眾多中小股東將矛頭直指以陸為代表的管理團(tuán)隊(duì)。陸正耀及相關(guān)管理層質(zhì)押的股票因股價(jià)暴跌被強(qiáng)制平倉，欠下多家金融機(jī)構(gòu)巨額債務(wù)，被開曼法院交由指定的清盤人畢馬威（KPMG）托管清算……有業(yè)內(nèi)人士估算，僅瑞幸在美股市場的集體訴訟賠償，就或高達(dá)112億美元，折合人民幣754億元。

驚天丑聞一出，黎輝、劉二海迅速與陸正耀決裂，自2020年下半年起，以黎輝、劉二海為代表的“投資人系”，和以陸正耀為首的“創(chuàng)始派系”，開啟了激烈的主導(dǎo)爭奪戰(zhàn)。

在此過程中，黎輝表現(xiàn)出極強(qiáng)的手腕和變通能力：他通過支付SEC1.8億美元罰款與其達(dá)成和解，后又在2021年9月與集體起訴瑞幸的原告代表們簽署了1.875億元的和解意向書，再通過大鉦資本與畢馬威達(dá)成一致，將陸正耀團(tuán)隊(duì)的股份一并納入囊中。

在此過程中，大鉦資本、愉悅資本與瑞幸達(dá)成了總額為2.5億美元的新一輪融資協(xié)議。根據(jù)投資協(xié)議，大鉦資本認(rèn)購2.4億美元的高級可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，愉悅資本認(rèn)購1000萬美元，認(rèn)購價(jià)為每ADS（相當(dāng)于8股）6.5美元。如果瑞幸咖啡債務(wù)重組計(jì)劃完成，雙方還可同比追加投資1.5億美元。通過2.4億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，大鉦資本在瑞幸咖啡的持股上升為 17.2%、投票權(quán)增至45.2%，實(shí)現(xiàn)了對瑞幸咖啡的控制。

瑞幸重組后，形成了以投資方（大鉦資本）、管理層（以CEO郭瑾一為代表）和營銷團(tuán)隊(duì)三位一體的鐵三角。

在大鉦資本的支持下，以CEO郭瑾一為代表的新一任管理團(tuán)隊(duì)主要做好了三件事：還原真相、清理造假團(tuán)隊(duì)，積極承擔(dān)責(zé)任，以及留住核心人才，調(diào)整發(fā)展策略，真正意義上把瑞幸從一個(gè)家族企業(yè)改革為一個(gè)現(xiàn)代治理體系下的企業(yè)。同時(shí)，在業(yè)務(wù)層面，依托數(shù)字化賦能，瑞幸打造了以“人、貨、場” 為三大支柱的商業(yè)模式。

瑞幸重新回歸消費(fèi)品經(jīng)營邏輯。有業(yè)內(nèi)人士指出，“（之前）資本壓力驅(qū)動最終干擾了瑞幸咖啡正常的經(jīng)營邏輯，無論開店增長、產(chǎn)品擴(kuò)張，都是為了匹配資本邏輯，而非消費(fèi)邏輯?！?/p>

此外，大鉦資本入主瑞幸后，也曾派團(tuán)隊(duì)去瑞幸咖啡“駐場數(shù)月之久”，協(xié)助公司量身定制翻轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，對公司的門店布局、營銷策略、產(chǎn)品策略、數(shù)字化體系等各個(gè)方面做了大范圍調(diào)整。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，瑞幸咖啡2021年上新超百款新品，研發(fā)產(chǎn)品以奶咖為主，打造出“生椰拿鐵”等爆款產(chǎn)品。據(jù)官方數(shù)據(jù)， “生椰拿鐵”創(chuàng)下了單月超1000萬杯的記錄；秋季上新的“絲絨拿鐵”，也在上市9天內(nèi)爆賣了270萬杯。2022年，瑞幸又相繼推出了椰云拿鐵、生酪拿鐵，其中芝香濃郁的生酪拿鐵，上市首日銷量就達(dá)到了驚人的131萬杯，首周更是賣出了659萬杯。

圖片來源：瑞幸官網(wǎng)

在營銷策略上，瑞幸從“撒券”營銷轉(zhuǎn)向精細(xì)的私域運(yùn)營。一個(gè)明顯的例子是，自瑞幸推出9.9元優(yōu)惠券活動以來，首周就售出3900萬杯，首月會員數(shù)突破5000萬。今年6月付費(fèi)用戶數(shù)突破5000萬，創(chuàng)下新高。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，瑞幸二季度平均付費(fèi)用戶達(dá)4310萬，同比大增107.9%。

在門店拓展上，從一開始的直營門店到后來的合作模式，到2021年的“0加盟費(fèi)”加盟模式，再到宣布正式開放聯(lián)營合作伙伴“帶店加盟”模式，使得瑞幸門店以每季度幾百家的速度快速增長。

終于，今年第二季度，瑞幸在營收和門店數(shù)量上全面超越了星巴克中國，上演“驚天大逆襲”。而瑞幸的幕后掌控者——黎輝，也在同一家公司身上賺了足夠多的錢。早在2020年，黎輝就以76.9億元財(cái)富位列《2020新財(cái)富500富人榜》第408位。如今，瑞幸粉單的市值超過85美元計(jì)算，大鉦資本財(cái)富增值超過25億美元，黎輝的身價(jià)也將再次水漲船高。