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現(xiàn)券期貨均走弱，股市向好施壓避險(xiǎn)資產(chǎn)，國(guó)債期貨全線收跌，銀行間主要利率債收益率小幅上行；月初銀行間資金面轉(zhuǎn)寬，但對(duì)現(xiàn)券走勢(shì)提振有限。

(資料圖)

市場(chǎng)人士表示，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望落地，權(quán)益資產(chǎn)走強(qiáng)也施壓債券表現(xiàn)。央行最新貨幣政策例會(huì)未給出特別明確的方向指示，目前市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)政策可能傾向于小步、多重刺激，過(guò)于強(qiáng)勁的手段料難出臺(tái)，后續(xù)債市仍有一定機(jī)會(huì)。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.14%，10年期主力合約跌0.08%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，10年期國(guó)開(kāi)活躍券230205收益率上行1.25BP至2.83%，10年期國(guó)債活躍券230012收益率上行0.5BP至2.6425%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)漲0.34%，30只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，英聯(lián)轉(zhuǎn)債、超達(dá)轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債、中鋼轉(zhuǎn)債、萬(wàn)順轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20%、14.4%、9.87%、9.64%、7.85%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“21碧地02”和“19遠(yuǎn)洋01”跌超13%，“21遠(yuǎn)洋02”跌超9%，“21遠(yuǎn)洋01”跌超5%，“15遠(yuǎn)洋03”和“20旭輝03”跌超2%；“21旭輝01”、“19遠(yuǎn)洋02”和“22旭輝01”漲超3%，“G17龍湖2”和“21碧地01”漲超2%。

【海外債市】

日債市場(chǎng)周一小幅走弱，日本央行調(diào)查顯示，第二季度日本企業(yè)信心有所改善，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所回升，避險(xiǎn)資產(chǎn)買(mǎi)需下降。截至7月3日尾盤(pán)，10年期日債收益率報(bào)0.4%，上行0.4BP；3年期和5年期日債收益率分別上行0.4BP和0.1BP，報(bào)-0.044%和0.074%。長(zhǎng)端品種同步走弱，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1%和1.247%，分別上行0.1BP和0.3BP。

日本央行調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)預(yù)計(jì)將增加資本支出，并預(yù)計(jì)未來(lái)五年通脹率將高于日本央行2%的目標(biāo)，這給政策制定者帶來(lái)了希望，即逐步退出大規(guī)模貨幣刺激政策的條件可能正在逐步到位。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，7月3日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了50億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4400億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠4350億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行42.8BPs報(bào)1.056%，7天期下行26.8BPs報(bào)1.795%，14天期下行27.3BPs報(bào)1.907%，1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)2.098%。

央行發(fā)布6月常備借貸便利開(kāi)展情況稱(chēng)，為滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性流動(dòng)性需求，6月對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展常備借貸便利操作共35.41億元，其中隔夜期30.41億元，7天期5億元。期末常備借貸便利余額為34.8億元。常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：基本面核心矛盾待解，政策博弈是當(dāng)下熱點(diǎn)，保險(xiǎn)、銀行和理財(cái)?shù)扰渲脡毫θ源妗Ｏ掳肽瓯３謱?duì)市場(chǎng)的參與度，同時(shí)加大交易或波段操作力度。度過(guò)半年末時(shí)點(diǎn)后，資金面穩(wěn)定性預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)，7月下旬關(guān)注政策預(yù)期差，繼續(xù)建議持有3、5年利率債+短端信用債+少量二永債組合，超長(zhǎng)利率債不缺潛在需求群體，關(guān)鍵是利率水平。

中金固收：如果本輪地產(chǎn)持續(xù)偏弱并拖累基建，疊加出口預(yù)期也不樂(lè)觀，在需求恢復(fù)偏慢的情況下，產(chǎn)能過(guò)?？赡軙?huì)延續(xù)，那么這次產(chǎn)能出清的時(shí)間可能會(huì)較長(zhǎng)，工業(yè)品價(jià)格可能還會(huì)持續(xù)下滑，導(dǎo)致債券收益率整體走低的持續(xù)時(shí)間也可能較長(zhǎng)，也就是債牛長(zhǎng)尾效應(yīng)。

華創(chuàng)固收：短期基本面和資金面難出現(xiàn)趨勢(shì)變化，匯率貶值影響或有限，債市主線或繼續(xù)圍繞“寬信用”政策預(yù)期博弈，在關(guān)注匯率變動(dòng)、“寬信用”政策出臺(tái)的同時(shí)保持相對(duì)積極倉(cāng)位，信用票息挖掘可以持續(xù)推進(jìn)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）