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今年年初，監(jiān)管部門就保險公司產(chǎn)品利率分布、負債情況等進行了行業(yè)調(diào)研。隨后，監(jiān)管部門對部分壽險公司進行窗口指導(dǎo)，要求對新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率進行調(diào)整。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，3.5%預(yù)定利率的保險產(chǎn)品近期面臨集中下架，新上架產(chǎn)品的利率或?qū)⑾抡{(diào)至3.0%左右，這也引發(fā)銷售端的“炒停潮”。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)業(yè)內(nèi)測算，如果將預(yù)定利率從3.5%調(diào)降至3.0%，那么受影響最大的終身壽險對應(yīng)的漲價幅度大概在20%，這也意味著投保人如果購買儲蓄型壽險產(chǎn)品，獲得的收益將隨之下降。

停售倒計時？

3.5%預(yù)定利率的保險產(chǎn)品或全面下架　　

多家銀行和保險公司業(yè)務(wù)人員向南都·灣財社記者表示，近期已有多款預(yù)定利率為3.5%的人身保險產(chǎn)品被限額或下架，即將停售，此后銷售的保險產(chǎn)品預(yù)定利率都要求在3.0%或以下。

預(yù)定利率下調(diào)早有信號。據(jù)南都·灣財社此前報道，今年3月底，原銀保監(jiān)會就向20余家壽險公司發(fā)布調(diào)研通知，調(diào)研內(nèi)容就包含降低責(zé)任準備金評估利率對保險公司的影響等，這也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的猜測與關(guān)注。

中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任郭金龍此前接受南都·灣財社記者采訪時表示，責(zé)任準備金評估利率與產(chǎn)品定價的預(yù)定利率掛鉤，它對壽險公司或者說整個行業(yè)的風(fēng)險具有一定的影響，一旦保險公司承諾給客戶的預(yù)定利率高于當期投資收益率，再加上一些運營成本等，保險公司可能會面臨一定的利差損風(fēng)險。

南都·灣財社記者注意到，受制于投資能力和資本金的限制，一些采取激進定價策略的保險公司正在陸續(xù)停售相關(guān)產(chǎn)品，“炒停售”熱潮下，部分頭部壽險公司的產(chǎn)品銷售人員也紛紛催促客戶趕在“6月30日停售期限”抓緊“上車”。　

價格面臨上漲

儲蓄型壽險產(chǎn)品是否還值得買？　　

保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)之所以受到廣泛關(guān)注，是因為其與投保者利益息息相關(guān)。對投保者而言，預(yù)定利率下調(diào)，意味著相關(guān)保險產(chǎn)品價格上漲，帶給投保者的利益也就降低了。

預(yù)定利率從3.5%降至3.0%，相當于保險產(chǎn)品漲價多少？據(jù)東吳證券非銀團隊測算，當預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，年金險、終身壽險、定期壽險、兩全險和健康險對應(yīng)毛保費漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。從利率敏感性排序來看，終身壽險>年金>重疾>兩全>定期壽險。

在多位專家看來，停售潮之后，與此前相似，行業(yè)或會面臨銷售疲弱的一段真空期?！罢{(diào)降預(yù)定利率，短期內(nèi)會在一定程度上降低儲蓄保障型壽險產(chǎn)品的吸引力。不過，長期來看應(yīng)會逐步恢復(fù)常態(tài)。”郭金龍告訴南都·灣財社記者。

據(jù)招商證券研究員分析，從中長期看，預(yù)定利率下調(diào)后保險產(chǎn)品剛兌的市場稀缺性正在逐步顯現(xiàn)，儲蓄類產(chǎn)品需求持續(xù)存在，后續(xù)保費預(yù)計將逐步恢復(fù)正常。

東吳證券亦給出了相對樂觀的預(yù)計，即便預(yù)定利率下降（從3.5%到3.0%），對追求保本長期穩(wěn)定收益的客戶影響不大?！芭c2021年初重疾險炒停后長期健康險銷售持續(xù)低迷不同的是，當前儲蓄型業(yè)務(wù)外部銷售環(huán)境是持續(xù)且明顯改善的，或者說即使沒有炒停，儲蓄型業(yè)務(wù)表現(xiàn)本來就不差?！?/p>

那么，預(yù)定利率下調(diào)至3.0%后，與銀行的儲蓄、理財產(chǎn)品相比，儲蓄型壽險產(chǎn)品是否還具有足夠競爭力？對此，多位受訪業(yè)內(nèi)人士均給出了肯定的回答：一方面，儲蓄、理財產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)出下降趨勢；另一方面，從中長期看，市場無風(fēng)險利率下降是大勢所趨，這些都給保險業(yè)調(diào)降預(yù)定利率提供了空間。

郭金龍指出，增額終身壽險、年金險等儲蓄型壽險產(chǎn)品的收益是鎖定的，長期來看，收益率相對較高。

焦點

分紅險將成下一階段主流產(chǎn)品？

雖然目前預(yù)定利率調(diào)降政策尚未正式落地，但已有不少保險公司陸續(xù)下架增額終身壽險產(chǎn)品。

各家保險公司在開發(fā)預(yù)定利率為3.0%的傳統(tǒng)型產(chǎn)品承接現(xiàn)有定價產(chǎn)品的同時，也將目光聚焦到了分紅險、萬能險和投連險這類收益浮動的理財型保險產(chǎn)品上。

多位業(yè)內(nèi)人士認為，分紅險可能是市場下一階段的主流產(chǎn)品。在人保壽險總裁助理、總精算師喬利劍看來，帶有分紅性質(zhì)的保險產(chǎn)品是一個相對比較好的能夠有效抵御利差損的產(chǎn)品?！耙驗橛幸欢ǖ谋ＷC收益，如果經(jīng)營好又可以共享投資收益。所以我覺得分紅險無論從客戶需求還是從公司的選擇上，未來它的重要性和占比都會有一定的上升?！?/p>

分紅險，是指保險公司在每個會計年度結(jié)束后，將上一會計年度該類分紅保險的可分配盈余，按一定的比例、以現(xiàn)金紅利或增值紅利的方式，分配給客戶的一種人壽保險。分紅水平主要取決于保險公司的實際經(jīng)營成果。

為什么分紅險占有優(yōu)勢？究其原因是因其“浮動收益”。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員郭夢在其分析報告中指出，以分紅險、萬能險為代表的收益不固定的人身險產(chǎn)品在預(yù)測每年收益時，可以展示預(yù)定利率的分紅險（現(xiàn)價部分）+分紅演示以及年金險+萬能險，相較于即將調(diào)整的3.0%預(yù)定利率，這類產(chǎn)品的中長期演示收益更高，也正因為有這部分“紅利”，預(yù)定利率下降對其影響相對較小，因此業(yè)內(nèi)人士判斷，這類產(chǎn)品或?qū)蔀橹髁鳟a(chǎn)品。

值得注意的是，這類理財性質(zhì)更突出的分紅險產(chǎn)品更加考驗保險機構(gòu)的資產(chǎn)配置能力。蝸牛保險經(jīng)紀首席精算師兼聯(lián)合創(chuàng)始人李致煒提醒投資者，對于分紅險應(yīng)理智看待。從某種角度來講，分紅險對于特別想在未來鎖定風(fēng)險的投資者而言是不利的，而且該產(chǎn)品容易產(chǎn)生銷售誤導(dǎo)，存在一定的風(fēng)險。

采寫：南都·灣財社記者 羅曼瑜